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万向钱潮:等速驱动轴是新看点

发布日期:2021-02-02 01:02 作者:优发国际app官网 点击:

  1.万向节产品:等速驱动轴是新看点,产能从目前的150万套将扩展至08年的500万套

  万向节产品是公司的起步产品,市场份额目前居全球第一。其中用在商用车上的十字轴万向节目前产能4000万套,2010年的产能有望扩展至6000万套。公司的主要客户涵盖一汽、重汽、东风、福田等企业。该产品占据了约60%的国内OEM市场份额,并有超过50%的产品对外出口。等速驱动轴是公司重点发展的产品,未来有望呈现翻番增长。06年公司等速驱动轴的产能是180万套,08年底将扩张至500万套。公司与韩国现代签订了每年不少于80万套的等速驱动轴的供货合同,预计07年第四季度开始供货,08年批量供货。公司在等速驱动轴上的产能规划至2000万套。随着等速驱动轴产能的逐步扩张,公司有望进一步为通用、福特供应该产品。目前公司万向节产品的盈利能力比较平稳。

  该部分的产品主要包括轴承和轮毂单元,目前主要为乘用车相关产品配套,产品集中在OEM市场,市场占有率在30%左右。目前公司具有年产各类轴承4000万套的生产能力,超过50%的产品对外出口。扣除内部抵消,06年公司轴承系统产品收入7亿元,2010年的目标是15亿元。

  该部分产品主要包括制动器、悬架系统总成、真空助力器总泵总成等。目前公司是海马、马自达、奇瑞、长安、一汽丰田的配套商,并且是上海通用GL8的独家配套商。和其他产品相比,公司底盘系统产品06年毛利率最高,为15.8%,收入增长47.11%,增速最快。

  目前集团公司国内的汽车零部件资产规模比较大的、还未进入上市公司的主要有两块:(1)长春力得汽车工程塑料制品有限公司,主营产品是汽车保险杠,主要为一汽大众、一汽轿车、一汽马自达、一汽丰越、天津一汽丰田等配套。06年实现收入约6亿元,净利润3000-4000万元。(2)湖北通达汽车零部件(集团)有限公司,主营产品是汽车燃油箱,主要为东风、神龙、郑州日产等配套。06年收入约10亿元,净利润6000-7000万。公司表示资产注入方面还没有接到集团公司的相关信息,我们认为在集团公司支持上市公司做大做强的背景下,上述两块资产放进上市公司是很有可能的。

  5、不考虑公司的资产注入因素,我们初步预计07、08年公司EPS分别为0.26元、0.33元。在总股本不变的情况下,若考虑上述两块资产的注入,约可以增厚上市公司业绩0.10元。我们维持对公司的增持评级。

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